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昨天晚上,搜狗冠轩收到了腾讯的一份不具约束力的初步报价,声明腾讯将以每条广告9美元的价格全资收购搜狗。如果交易完成,搜狗将从纳斯达克退市,成为腾讯的全资子公司。

受此消息刺激,搜狗股价昨日飙升48%,收于8.51美元,其股价在过去一年创下新高。作为搜狗的重要股东,搜狐股价单日飙升39.96%,也创下了年内新高。

值得注意的是,搜狗卖给腾讯的消息对百度股价并没有太大影响。昨日收盘后,百度股价仅微跌2.66%。投资者观察员今天写道,许多华尔街分析师给百度一个买入评级,并将目标价提高到148.583美元。(百度股价目前为115.86美元)

据Insight.com称,对于这一看似双赢的收购,仍有三个疑问。

第一个疑问是,这是否意味着腾讯战略的改变?

【/h/】3q大战以来,腾讯一直实行持股不持股的投资策略。

2015年,马公开表态支持腾讯的战略。他当时说这个行业对我们来说已经够大了。我们能做的就是为所有行业提供备件和工具,让他们在与移动互联网融合的浪潮中飞得更高更安全。以前有很多担心。出于本能,我想自己做很多事情。现在我们真的是半条命了,把另一半给了伴侣。

腾讯全资收购搜狗 仍有三大疑点

其实这是腾讯和阿里巴巴在投资策略上最大的区别。所以我们可以看到,腾讯支持过京东、品多多、滴滴、美团。在阿里巴巴的全资收购如饥似渴之后,它亲自出马,与美团展开了直接较量。

在报价之前,把半条命给合作伙伴的策略也适用于搜狗,所以腾讯放弃了自己的搜索引擎,把自己在搜索引擎领域的未来交给了搜狗。

这笔交易完成后,搜狗将不再作为合作伙伴在搜索领域为腾讯拓展地盘,而是作为子公司与百度展开竞争。

收购搜狗只是一个例外,还是意味着腾讯的投资方向发生了重大变化?开始放弃给伴侣延续多年的半条命策略?这是这次交易带来的疑惑之一。这个问题恐怕只有时间能给出答案。

第二个疑问是,9美元广告的价格是否诚实?

从公开信息可以看出,搜狗在2017年11月9日以13美元的开盘价上市后,其股价在次年6月达到15.5美元的历史新高。之后开始了漫长的衰落。到2018年底,搜狗的股价下跌了约6美元。2019年全年也呈下降趋势。2020年5月,搜狗的股价甚至跌至2.95美元。

腾讯全资收购搜狗 仍有三大疑点

【/h/】可以说腾讯每条广告9美元的收购价格比今年5月的低点高了3倍,对于短线投资者来说已经是很仁慈的价格了。

但是这里长庚君想再举一个例子。

amd自2006年以来已经低迷了近10年,其股价从40多美元跌至不到2美元。在此期间,amd仅依靠定制芯片业务生存,许多分析师正在为amd的破产倒计时。此时,amd出售了其办公楼和晶圆厂,将行政办公和营销成本降低到了极致,但R&D的预算没有减少而是增加了。

腾讯全资收购搜狗 仍有三大疑点

直到2017年amd推出基于zen架构的微处理器后,amd的股价连续三年从10美元左右持续上涨,现在股价已经涨到70美元左右。自amd在2017年推出zen architecture以来,其股价在三年内上涨了近7倍。如果从1.61美元的历史低点计算,amd的股价在过去五年上涨了42倍以上。

腾讯全资收购搜狗 仍有三大疑点

【/h/】去年年底,长庚君和一个曾经为华为服务过的技术大牛聊天,聊到了人工智能这个话题。对方告诉我,华为有很多先进的技术,至今没有披露。如果人工智能前五名全球排名的话,中国企业中只有华为能入选。

然而,如果你把中国企业的人工智能排在第五位,那就不是市场上炙手可热的猎豹,而是非常低调的搜狗。对方表示,无论是国内还是国外,人工智能的研发都处于投资期,离摘果子的时间还很远。

经过这次谈话,长庚君开始特别关注搜狗。

从公开的信息中,我们可以看到王小川对人工智能寄予厚望。他曾经说过,他希望让外界在搜索、输入法、自然语言计算和自然交互等场景中看到搜狗的声音。机器智能和交互将无处不在,这是对未来的判断。

事实上,在过去的几年里,搜狗已经多次发布了与人工智能相关的硬件产品,包括家庭智能机器人、录音机和翻译机。不幸的是,这些硬件并没有成为搜狗新的性能增长引擎。这或许可以证明人工智能远非摘水果的结论。

搜狗的人工智能业务是成功还是不成功?如果成功,会给搜狗资本市场带来怎样的想象?腾讯的要约发出后,很明显这个问题没有答案。

第三个疑问是,王小川未来将何去何从?

在过去,马和张朝阳都是并肩作战的盟友。在搜狗现在的独立体制下,腾讯和搜狐的博弈为王小川赢得了充分的话语权,掌管搜狗权威的王小川是附庸。

收购完成后,王小川只有两个选择,要么套现,要么成为腾讯的高管。从腾讯的附庸到重要官员,王小川身份的改变是否意味着腾讯将改变王小川为搜狗制定的发展规划?这需要观察。

据媒体估计,通过这笔交易,王小川将个人套现约10亿元人民币。他会开始新的生意还是换成一个有兑现筹码的投资人?这个还有待观察。

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