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【/h/】要不是2020年第一季度的辉煌成就，大家几乎想不起来有多久没关注下沉市场和pkq三巨头之一的有趣头条了。
【/h/】Fun health最新财报中，营收、用户、利润等核心数字似乎特别喜人:总营收14.12亿，同比增长26.2%；月用户1.38亿，同比增长24.2%；净亏损3.881亿元，同比下降37.2%.......
一切似乎都在好转。没什么好担心的。但是你什么时候关心过有趣的头条？
恰恰相反，前战友和另外两个巨人，下沉市场的三巨头，手脚麻利，勤奋好学，都在各自的领域里，茁壮成长，成长为真正的巨人。相比之下，有趣的头条被甩开了好几个位置，就像bat里的B，还不足以和at平起平坐。
快手达到3亿dau，你们在互相追逐。是近两年最耀眼的互联网公司之一；不到5年的品多多市值超过800亿美元，接近22年前创立的京东。上市后不久，趣味头条跌破发行价。目前股价约2.6美元，总市值7.88亿美元，比快手和拼多多市值差一百倍。
不是所有正在下沉的市场巨头都能有光明的未来。
【/h/】在下沉市场中，先花钱买用户再把用户卖给广告主的模式，并没有快手直接卖货，直播分享的盈利模式来得快、稳、爆。
有趣的标题，一款上市的产品就是巅峰
敲响华尔街的钟声是有趣头条的亮点。
2018年9月，《趣味头条》登陆纳斯达克，距其首版上线仅两年零三个月。这个速度打破了当时中国企业在纳斯达克上市最快的记录，后来以一年半的速度被瑞幸咖啡超越。
【/h/】现在看来，瑞迅咖啡有很多欺诈行为，不可计数。在列表的速度上，快或者有趣的标题快。但是，趣味头条和瑞幸咖啡有很多相似之处，尤其是在给用户给钱方面。趣味头条在信息产品领域堪称瑞幸咖啡。
【/h/】在有趣的头条上，用户登录时可以兑换金币，看新闻时可以兑换金币(按文章数量和时长计算)，收徒弟时可以兑换金币(指拉新的，开发线下用户后，徒弟的收入可以由师傅分享)。所有有利于成长和活跃的用户行为都可以得到相应的刺激。
与其他平台上基本没用的积分不同，有趣的头条上的金币可以根据实时汇率套现，吸引了很多时间充裕的下沉用户。特别是，收集学生的机制使得有趣的标题在三四线城市和农村地区迅速传播。
但是最近这个模式好像越来越行不通了。
从财报中可以发现，曾经让有趣的头条引以为豪的高速增长，最近变得越来越平缓。2020年第一季度，有趣头条的dau甚至比上一季度减少了10万左右，mau的增速也较过去明显放缓。
【/h/】因为疫情期间所有家庭的影响，很多内容平台迎来了流量激增。比如b站，mau同比增长70%；爱奇艺净增1200万会员。虽然2020年第一季度趣味头条的亏损收窄，趣味头条app也实现了盈亏平衡，但用户数据相比同行还是很难看。
另一个坏消息是，Fun health的毛利率近年来也出现了明显的下降趋势。
【/h/】从2018年第四季度到2020年第一季度，Fun health的毛利率从84.64%下降到67.36%，并不是什么好兆头。暂时亏损可能不是问题，但是如果收入效率不能提高，收入规模的增长率就跟不上支出的增长率，那么如何才能阻止亏损趋势，实现收支平衡呢？
【/h/】说到净利润率，有趣头条的表现更让人难以忍受，一直在-30%左右徘徊，2019年第三季度达到-63.75%，季度亏损近9亿。
2019年财务报告和2020年第一季度财务报告都表示，将努力在2020年下半年实现盈亏平衡。但从这条收入线来看，Fun health想要按期盈利，就需要进行大的变革，才能实现从-30%以下的净利率到保本的惊人反转。
不过，从有趣头条的现有模式和策略来看，下沉市场中的巨人似乎并没有特别惊人的举动。如果你想实现我人生的这种反转，有趣的头条或许是可以的，但很可能不是财务报告中预期的那样，接下来的半年你会盈利。
网上赚钱是有风险的，所以撒币时要谨慎
其创始人谭思亮在讨论有趣头条的盈亏时，是无法回避的。
谭思亮是大赛期间负责广告业务的人，曾经创办过一家广告公司，所以对广告非常熟悉。
有趣头条的商业模式被他简化为不平等M >；n .
m是用户点击带来的广告收入，n代表给予用户的激励。只要m能大于n，有趣的头条都能赚钱。这是一个很简单很简单的媒体广告逻辑:我花100块钱买用户，做运营维护，广告商给我100多块钱，我就挣钱。
在这个逻辑的驱动下，我们可以从《趣味头条》的财经报道中找到两个事实。
首先，趣味头条的盈利模式极其简单，高度依赖广告。m是有趣头条最重要的收入来源。自2018年第四季度上市以来，Fun health的广告和营销收入约占总收入的95%，尤其是2019年第三季度，曾占总收入的98.20%。
【/h/】虽然广告模式是包括阿里、百度在内的很多互联网公司的核心商业模式，但互联网公司如此倚重广告收入的情况并不多见。广告很容易受到宏观经济形势的影响。过度依赖广告对于一个互联网公司来说，并不是一个长期稳定且影响深远的方法。
第二，有趣的头条在用户身上花的钱太多了。N的成本太高，直接影响了有趣头条的盈利能力。
【/h/】在Fun health每季度的财务报告中，Fun health的费用会具体列出增加活动的用户参与费用和增加用户数量的用户获取费用。
【/h/】2020年第一季度，这两部分占有趣头条总收入的71.5%；这还不是最，有趣的头条费用有时候甚至超过总收入。
对于亏损，Fun header的创始人谭思良将其解释为一种战略选择，用钱来促进增长。这也是互联网独角兽公司近年来的一种常见策略。滴滴、瑞星、ofo都选择烧钱来换取市场规模。
烧钱，有的烧成功了，比如滴滴，有的被烧了，比如瑞星，ofo。当有趣的头条显示增长明显放缓时，这样的战略选择也将面临许多质疑。
n过多对有趣头条的另一个不利影响是内容生态的资金匮乏。对任何公司来说，资金都是有限的。这里花多了，那里花少了，对有趣头条的生态输入也有不利影响。虽然Fun toutia先后推出了云农计划、快轨计划等创作者支持和激励政策，但在财报中，Fun toutia从未披露其在内容上的具体投入金额。
信息聚合平台想留住用户，最终还是要靠内容。2020年，内容已经成为各大平台的核心资产，西瓜视频有美食作家王刚，快手有奥利给他们，颤音有罗永浩，b站有老番茄...所有平台都有大量原创认证特色人才，有趣的头条？
在匿名职场社交软件上，一个被认证为Fun header的退休员工的账号，在“Fun header的内容是如何运作的”这个问题下回答。自从内容老板去年(2019年)离职后，这个部门一直没有什么大动作，除了和澎湃的合作，其他方面没有投入，也没有ugc。
有趣标题的口号是让阅读更有价值。这个价值应该不仅仅是平台方的广告价值，还包括提供给用户的产品价值。
有趣的头条出路在哪里？
从财务报告中可以观察到的一个积极变化是，有趣的标题开始压缩过多的n。
【/h/】一方面，用户交互成本和用户获取成本在最近三个季度呈明显下降趋势；销售费用占运营费用的总体比例也在下降，从2019年第一季度的84.38%下降到2020年第一季度的73.45%。
购买用户的热情明显下降。
另一方面，Fun health在R&D的投资持续增加，占比也在上升。2020年第一季度，研发支出达到2.809亿元，比去年同期的1.554亿元增长80.75%。
【/h/】对此，Fun header在财报中解释称，加大了对人工智能内容推广技术和广告技术的投入，希望在不影响主导内容的情况下，尽可能向用户推荐合适的内容。
从某种程度上来说，这也意味着《趣味头条》在尽力远离砸钱，把钱花在能更高效留住用户的地方。
【/h/】讨论有趣头条的成功，不仅要纵向比较有趣头条，还要知道有趣头条所在的在线赚钱和阅读轨迹。在这个混沌初开的蛮荒区域，纳斯达克上市的有趣头条被称为非常标准可靠的大公司。
虽然淘汰更新速度很快，但是网上赚阅读的轨道越来越拥挤。
这些冉冉升起的明星往往比产品设计中有趣的标题更容易下沉。单从产品设计来说，好玩的头条app主色是微信、豆瓣之类的清爽绿色；淘新闻产品，如红色和黄色，既喜庆又醒目，别忘了用几枚金闪闪金币装饰标志。
【/h/】上一个用logo表现赚钱特点的app，也是罗永浩去过台湾的聊天宝。
【/h/】面对层出不穷的竞争对手，长期烧钱是不明智的。但还有一个悖论:网上赚阅读的产品相当多，用户很容易找到第二个收现金的信息聚合app。减少用户的现金意味着降低用户的增长率。
【/h/】另外，制作内容生态需要钱和时间。在内容生态远不如今日头条、腾讯新闻等主流信息聚合应用的现状下，有趣的头条在下沉的市场中很难区分。如果你失去了用户的增长率，没有建立好的内容生态，这种信息聚合产品是非常危险的。
在产品矩阵上做努力是有趣的标题显示的最明显的动作之一。从财报来看，目前Fun头条部门最有前景的产品是米读小说，也是以免费阅读网络产品为主。2019年底，大米阅读的dau接近1000万，在免费阅读产品中排名相当高。
虽然业界争议很大，但是免费网站拉流量是不争的事实。趣味头条还集成了饭读功能，放在其主app中，方便用户阅读。同时也与小视频、小游戏等功能形成流量聚合效应。
信息聚合平台的出路，无论是内容还是产品矩阵，最终都回到了为用户提供信息价值的轨道。
这能给有趣的头条带来多大的影响，还是一个大问号。据媒体财经报道，Fun Toutiao在2019年底的dau目标是5000-6000万，但这个目标直到2020年第一季度才实现。
快手和拼多多这两个正在下沉的巨人，已经为有趣的头条勾勒出了这个市场的轮廓和上限。满足需求的内容(产品)、社交、用户补贴，如果想在下沉市场中获得成功，最好结合起来。
如果一直靠补贴用户来花钱，有趣的头条不可能有光明的未来。
